La decisión del instituto central estuvo en línea con el consenso de los analistas financieros, pues algunos consideraron que el ambiente post electoral ha sido más constructivo.
El Banxico indicó que la política monetaria adoptada para mantener ancladas las expectativas de inflación de mediano y largo plazos, aunada a los compromisos fiscales y a la resiliencia que ha mantenido el sistema financiero, han contribuido a que la economía mexicana este? en mejor posición para enfrentar escenarios adversos.
Al dar a conocer el anuncio de política monetaria, el instituto central estimó que la economía seguirá? transitando por un panorama complejo, tanto en el ámbito externo como en el interno, lo que hace particularmente relevante que, además de seguir una política monetaria prudente y firme, se impulse la adopción de medidas que propicien una mayor productividad y que se consoliden sosteniblemente las finanzas públicas.
El instituto central destacó que el balance de riesgos respecto a la trayectoria esperada para la inflación mantiene un sesgo al alza, en un entorno de marcada incertidumbre.
“Considerando el comportamiento reciente de la economía, en particular, que la naturaleza de los choques que han afectado recientemente a la inflación es de carácter transitorio, y que la tendencia esperada de la inflación subyacente continúa siendo descendente, la Junta de Gobierno ha decidido por unanimidad mantener el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día en un nivel de 7.75 por ciento”, indicó.
Abundó que la Junta mantendrá? una postura monetaria prudente y continuara? dando un seguimiento especial al traspaso potencial de las variaciones del tipo de cambio a los precios, a la posición monetaria relativa entre México y Estados Unidos, así? como a la evolución de las condiciones de holgura en la economía.
Ante la presencia y posible persistencia de factores que, por su naturaleza, impliquen un riesgo para la inflación y sus expectativas, la política monetaria se ajustara? de manera oportuna y firme para lograr la convergencia de esta a su objetivo de 3.0 por ciento.
Así como para fortalecer el anclaje de las expectativas de inflación de mediano y largo plazos para que estas alcancen dicha meta, agregó.
Precisó que los indicadores disponibles al segundo trimestre de 2018 sugieren que la economía mundial continuo? expandiéndose a un ritmo relativamente elevado. No obstante, se incrementó la divergencia en el desempeño de las principales economías avanzadas.
Explicó que en un contexto de baja holgura, esto podría conducir a mayores presiones sobre la inflación, y destacó que la Reserva Federal mantuvo sin cambio el rango objetivo para la tasa de fondos federales en su reunión de agosto, por lo que reitero? su previsión de aumentos graduales para dicha tasa.
Resaltó que la economía mundial esta? sujeta a incertidumbre tanto en el corto plazo como en el mediano plazo, debido a los riesgos asociados al escalamiento de las disputas comerciales, a un posible apretamiento en las condiciones financieras y a factores geopolíticos.
Destacó que contrario al comportamiento de los precios de los activos correspondientes a las economías emergentes, desde la última decisión de política monetaria, el peso mexicano presento? una apreciación y una disminución en su volatilidad.
Este comportamiento reflejo?, en parte, menor incertidumbre a partir de la elección, así? como una mejoría en las perspectivas de la renegociación del Tratado de Libre Comercio con América del Norte (TLCAN), detalló.
Por otro lado, destacó que la información oportuna indica que en el segundo trimestre de 2018 la actividad económica en México mostro? una contracción respecto al trimestre anterior.
Esto refleja, en parte, la reversión del dinamismo que había mostrado la inversión en construcción y un debilitamiento de las exportaciones, si bien se considera que el consumo privado tuvo un comportamiento positivo.
Por tanto, “se estima que las condiciones de holgura en la economía mostraron un relajamiento, y es previsible que en 2018 el crecimiento del producto se ubique en la parte inferior del rango previsto (2.0 a 3.0 por ciento) y que, por lo tanto, la holgura en la economía continúe relajándose”, consideró.
Indicó que en los primeros meses del año, la inflación general anual mostro? una disminución, en línea con la trayectoria prevista en el último Informe Trimestral.
No obstante, a partir de junio se materializaron algunos de los riesgos al alza que se habían señalado, derivados de incrementos mayores a los previstos en los precios de los energéticos, principalmente de la gasolina y del gas L.P., lo cual condujo a aumentos importantes en la inflación no subyacente.
El cambio en precios relativos referido afecta la trayectoria de la inflacio?n general prevista para los siguientes doce meses, si bien se estima que su efecto sea transitorio.
En contraste, abundó, la inflación subyacente sigue mostrando una tendencia descendente y se prevé? que continúe disminuyendo en el horizonte en el que opera la política monetaria.
En este contexto, las expectativas de inflación general para el cierre de 2018 se ajustaron de 4.00 a 4.25 por ciento de junio a julio, mientras que las correspondientes al cierre de 2019 se mantuvieron alrededor de 3.60 por ciento, en tanto que las de mediano y largo plazos permanecieron alrededor de 3.50 por ciento, refirió.
El escenario anterior continúa sujeto a riesgos y a una marcada incertidumbre relacionados con que la cotización de la moneda nacional se vea presionada en respuesta tanto al entorno de mayores tasas de interés externas y de fortaleza del dólar, como a los elementos de incertidumbre que persisten tanto en el ámbito externo como el interno, entre los que destaca la renegociación del TLCAN, añadió.
Al respecto, en caso de que la economía enfrente un escenario que requiera un ajuste del tipo de cambio real, “el Banco de México estará? atento a que este se de? de manera ordenada y sin efectos de segundo orden sobre el proceso de formación de precios”, puntualizó.
Por otro lado, indicó que persiste el riesgo de que se presenten incrementos adicionales en los precios de algunos energéticos o aumentos en los costos de los bienes agropecuarios.
Además, existe el riesgo de que las acciones de política de comercio exterior de Estados Unidos den lugar a un escalamiento de medidas proteccionistas y compensatorias que afecten adversamente el comportamiento de la inflación.
En cuanto a los riesgos a la baja que podrían presentarse, destaca una posible apreciación de la moneda nacional en caso de que se alcanzara un resultado favorable en las negociaciones del TLCAN, resaltó.