Los inversores internacionales están dispuestos a financiar la gran cantidad de inversiones en descarbonización que deben realizar el gobierno y las empresas del sector privado de México para que el país pueda avanzar en su estrategia de descarbonización, pero estas entidades están siendo lentas a la hora de desarrollar los planes de inversión necesarios.
Esta es una de las principales conclusiones de un informe de Janus Henderson, que analiza el tamaño total del mercado mundial de 1 billón de dólares en emisiones climáticas, incluyendo bonos verdes e instrumentos sostenibles.
Los resultados sugieren que la lentitud de los factores de la oferta es la razón por la que los países de América Latina van a la zaga de otros mercados en cuanto a la financiación de sus compromisos de descarbonización de la COP26.
Sólo 45 mil millones de dólares de 1 billón de dólares de emisiones de los mercados de capital de deuda internacionales han procedido de América Latina, y concretamente se trata de:
Bonos verdes 26 mil millones de dólares
Financiación de las energías renovables y el clima: 17 mil millones de dólares
Bonos de sostenibilidad: 2 mil 800 millones de dólares
"Las limitadas ambiciones políticas y la falta de financiación del sector privado han frenado un progreso más rápido de la descarbonización en América Latina", afirma Jennifer James, gestora de la cartera de deuda de mercados emergentes de Janus Henderson.
"La cuestión no es la demanda, sino la oferta: hay pocos países latinoamericanos que hayan emitido cantidades significativas de deuda sostenible en moneda fuerte. Si bien la región cuenta con algunos mercados que han sido emisores activos en este espacio de renta fija, México ha visto muy poca emisión. Esperamos que esto cambie a medida que los emisores de México se den cuenta de la disponibilidad de fondos con mandato ESG que podrían utilizarse para financiar la amplia gama de proyectos que deberán implementar si el país quiere avanzar en la descarbonización."
Hasta la fecha, México ha emitido unos 3 mil 800 millones de dólares del total de 45 mil millones de la región. Chile es el mayor emisor de bonos climáticos de la región -con una emisión total de 9 mil millones de dólares-, que sigue siendo una cantidad baja dada la magnitud de sus necesidades de financiación verde. Brasil es el segundo mayor emisor de bonos climáticos de la región, con 8.700 millones de dólares de bonos en circulación.
Sin embargo, el informe también muestra que la región es un valor atípico positivo en otras cuestiones relacionadas con el clima cero. En varios países grandes y muy poblados, la región cuenta con un porcentaje significativo de energía renovable respecto al consumo total de energía final, impulsado principalmente por la generación de electricidad mediante energía hidráulica.
En México, a pesar del fuerte crecimiento reciente de la energía solar y eólica, la dependencia histórica de las fuentes de energía térmica sitúa la combinación de energías renovables del país en un nivel relativamente bajo, el 19.6.
Pero a pesar de la falta de un compromiso formal de carbono neto cero por parte del país, se espera que México amplíe su sector de energías renovables en los próximos años. Paul LaCoursiere, director global de inversiones ESG de Janus Henderson, afirma que los inversores internacionales están dispuestos a invertir en estos nuevos proyectos energéticos para ayudar a México a descarbonizar su red eléctrica:
"La "bancabilidad" de los proyectos es un tema que debe ser abordado y, aunque varios proyectos a gran escala están ahora en marcha en países como Chile y Colombia, el conjunto de proyectos invertibles sigue siendo limitado por ahora en relación con otras regiones del mundo, particularmente en Asia."
LaCoursiere añade que los gobiernos nacionales tienen la responsabilidad de emitir nuevos bonos verdes y de sostenibilidad, crear nuevos índices de referencia y permitir que las emisiones corporativas vengan detrás y aprovechen las nuevas bolsas de liquidez de los inversores que ahora están disponibles para los productos de renta fija relacionados con ESG.
"Cuando se trata de financiar las iniciativas de descarbonización, creemos que los soberanos tienen un gran papel que desempeñar; los países pueden obtener deuda a niveles más bajos y ayudar a establecer un tipo de referencia para otras entidades", afirma LaCoursiere.
Añade que el aumento de los costes que puede conllevar la innovación de la renta fija -como la prima de transacción (o "greenium") y los costes adicionales de cumplimiento al informar sobre el progreso respecto a cualquier objetivo incluido en los convenios de un bono- puede hacer que los potenciales emisores del sector privado se muestren reticentes a ser los primeros en emitir dichos bonos. Por lo tanto, las entidades soberanas o cuasi-soberanas deberían desempeñar el papel vital de crear plantillas de mercado y educar a los inversores y emisores por igual.
"En algunos casos, los líderes de pérdidas pueden necesitar ser introducidos primero para ayudar a 'abrir el camino' en iniciativas clave que son verdaderamente innovadoras", dice LaCoursiere.
"En esta fase inicial, creemos que la renta fija puede tener un papel limitado en la financiación de la innovación, pero cuando las tecnologías y los esfuerzos locales estén más avanzados, la renta fija puede ciertamente salvar la brecha de financiación".
LaCoursiere añade que una mejor coordinación de las políticas reguladoras y fiscales nacionales a nivel regional facilitaría la capacidad de los inversores internacionales para entrar en las obligaciones del mercado local y, por tanto, aumentaría la liquidez de estas transacciones.